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21 de noviembre de 2019, 2:12:22
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¿Podrá el Gobierno seguir pagando el bono PDVSA 2020?

Por KonZapata

Por Redacción @konzapata.- La duda la plantea Torino Capital. En el informe Torino Economics viene la explicación. El gobierno de Nicolás Maduro tendrá menos capacidad de pago. Y algo tiene que sacrificar en el servicio de la deuda. ¿Será el bono PDVSA 2020?


Por Redacción.- La duda la plantea Torino Capital. En el informe Torino Economics viene la explicación. El gobierno de Nicolás Maduro tendrá menos capacidad de pago. Y algo tiene que sacrificar en el servicio de la deuda. ¿Será el bono PDVSA 2020?

Hasta ahora el gobierno de Nicolás Maduro ha pagado el bono PDVSA 2020. Pero llega la encrucijada. Porque la economía no va a mejorar. Y es que seguirán cayendo las exportaciones y la producción petrolera. El PIB se contraerá. Y la hiperinflación se disparará a 23.000.000%. Pronóstico de la firma.

El informe Torino Economics apunta que “Esperamos que las exportaciones caigan” de 30,1 mil millones de dólares a 20,7 mil millones de dólares. “Una reducción de 31,2%”. Aquí se plantea cómo mantener el superávit en cuenta corriente. Bajando las importaciones. Por lo tanto, el superávit de cuenta corriente pasará de 5,7 mil millones de dólares en 2018 a apenas 2,4 mil millones de dólares millardos en 2019”.

Enseguida, Torino asoma el impago del bono PDVSA 2020. “Además, considera probable que el gobierno contemple no pagar la amortización del bono PDVSA 8,5% 2020, garantizado por las acciones de la casa matriz de Citgo, el brazo refinador de PDVSA en Estados Unidos. Del mismo modo, es posible que incumpla con los compromisos adquiridos por procesos de arbitraje internacional, como el caso de Crystallex, cuya estrategia de ejecución se ha concentrado en buscar el embargo de Citgo”.

Pero señala el informe que “La implicación de esto es que Venezuela podrá servir incluso menos deudas en 2019 que las que pudo pagar en 2018. En otras palabras, excluyendo la posibilidad de una importante recuperación de los precios o de la producción de petróleo, creemos que Venezuela entrará en impago con algunos acreedores a los que hasta ahora ha encontrado la forma de pagarles”.

Aquí viene un recuento. “Hasta los momentos, Venezuela ha cumplido con sus compromisos en cuatro categorías: China, Rosneft, los tenedores del bono PDVSA 2020 y arbitrajes internacionales”.

“Para poder lograr la reducción del superávit de cuenta corriente”, algo que Torino estima “necesaria”, “el país tendría que dejar de pagarle a al menos uno de estos de acreedores”.

Entonces Torino Economics “estima que un default con Rosneft es más probable que el impago de los compromisos con China”.

-Las empresas mixtas con Rosneft abarcan actualmente 11,2% de la producción, un poco menos que el 13,9% que representan las empresas chinas, y no han aumentado su producción tan rápidamente como estas últimas.

Enseguida, Torino asoma el impago del bono PDVSA 2020. “Además, considera probable que el gobierno contemple no pagar la amortización del bono PDVSA 8,5% 2020, garantizado por las acciones de la casa matriz de Citgo, el brazo refinador de PDVSA en Estados Unidos. Del mismo modo, es posible que incumpla con los compromisos adquiridos por procesos de arbitraje internacional, como el caso de Crystallex, cuya estrategia de ejecución se ha concentrado en buscar el embargo de Citgo”.

Y apunta: “Creemos que el valor de Citgo para Venezuela es limitado dado la incapacidad el país para extraer dividendos o sacar provecho de sus activos. En la ausencia de las sanciones estadounidenses, el nuevo dueño de Citgo probablemente mantendría la relación comercial con PDVSA. Por lo tanto, dado del costo del default con otros acreedores, vemos cada vez más probable que las autoridades consideren no pagar las obligaciones con los tenedores del bono PDVSA 2020, cuyos títulos están garantizados por derechos sobre los activos de la refinería venezolana en Estados Unidos, Citgo”.

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